币圈的UNI就是去中心化交易所Uniswap的原生治理代币，是DeFi赛道最具代表性的主流币种之一，依托Uniswap这套运行在区块链上的智能合约协议，支撑起链上无需许可的代币兑换业务，也是绝大多数币圈用户接触去中心化交易最先认识到的代币。
Uniswap诞生于2018年，由开发者HaydenAdams推出，区别于中心化交易所的订单簿撮合模式，它采用AMM自动做市商机制，依靠流动性池完成代币交换，不需要平台保管用户资产，用户只需要连接加密钱包就可以直接完成代币兑换，不用注册账号、不用提交个人资料，任何项目方都可以无偿在协议内创建交易池上线代币，这也让它成为以太坊以及多条二层网络上交易量长期领跑的DEX协议。UNI代币在2020年9月正式发行，总供应量固定为10亿枚，发行之初还向过往使用过协议的链上地址发起知名的400枚UNI历史用户空投，早期参与流动性挖矿的用户也能够获取代币奖励，代币分配当中六成份额留给社区，剩余部分分配给开发团队、早期投资人和顾问，团队与投资人份额设置四年锁仓释放周期，用来保障项目长期开发推进。
UNI最核心的功能是协议治理，持有UNI的用户可以对协议升级、手续费参数、资金库使用、跨链部署等各类提案进行链上投票，也可以把代币委托给其他地址代为行使投票权，决定Uniswap后续的发展方向，普通持币用户无法直接瓜分交易手续费收益，早期协议产生的交易手续费全部给到提供流动性的LP流动性提供者手中，这也是过去UNI被市场诟病缺少捕获收益能力的关键点。随着社区治理提案落地，协议开启费用开关机制，会抽取部分交易手续费用于二级市场回购销毁UNI，通过通缩的方式为代币赋予价值捕获路径，这套机制已经覆盖以太坊、Arbitrum、Base等多条主流公链与二层网络，改变了UNI单纯作为治理凭证的局面。
很多币圈新手容易混淆Uniswap协议和UNI代币本身，Uniswap是一套可以免费使用的链上交易工具，不持有UNI也可以正常在上面做代币兑换或者添加流动性，而UNI是掌握协议治理权的资产。普通用户参与提供流动性获取手续费收益的时候，还需要警惕无常损失风险，当池内两种代币的外部市场价格出现大幅偏离，即便拿到交易手续费，最终赎回资产的实际价值也可能低于当初本金，这是参与AMM流动性挖矿不可忽视的现实风险，不少新人只看到手续费回报，忽略该风险从而造成资产亏损。同时UNI作为加密资产，价格会跟随DeFi板块行情、链上交易量、治理提案进展出现较大幅度波动，不管是交易代币还是参与协议挖矿，都需要充分了解底层机制再做决策。
经过多轮版本迭代，Uniswap从V2恒定乘积公式，升级到V3集中流动性提升资金使用效率，再到V4引入可编程钩子功能降低链上gas消耗，持续扩大支持的区块链范围，而UNI代币始终作为整个生态的治理核心，贯穿协议历次重大升级决策，长期占据DeFi板块市值前列，是研究去中心化金融绕不开的标的。很多刚进入币圈的用户，在学习去中心化交易、AMM机制、链上治理概念时，都会以UNI和Uniswap协议作为入门案例，它的发展历程也很大程度反映了整个DeFi行业的兴衰变化。
