以太坊不会像比特币那样存在“挖完”的时间节点，在2022年9月完成合并升级之后，传统GPU挖矿已经彻底结束，原有的PoW挖矿模式不复存在，网络转为权益证明PoS模式，不存在把所有ETH全部挖空的可能性。很多币圈用户习惯拿比特币2100万枚总量减半周期做类比，套用在以太坊身上，这是理解该问题最常见的误区，二者底层代币发行逻辑存在本质区别。
在合并升级之前，以太坊运行工作量证明机制，依靠显卡算力挖矿产出新ETH，当时每个区块会给到矿工挖矿奖励，每日新产出ETH规模约13000枚，这个阶段不少投资者会估算按照产出速度多久会抵达总量天花板。但以太坊协议从最初设计就没有设置硬性总量上限，不会出现挖到某个高度后彻底停止产出新币的情况。合并之后执行层完全停止挖矿奖励，新的ETH只面向质押验证者发放，每日新增发行规模大幅压缩，相比PoW时期整体发行量下降接近88%，产出主体从矿工变成质押ETH的节点验证者，这已经不属于传统意义上的挖矿行为。
当下PoS体系下，每日新增ETH数量并不是固定数值，会跟随全网质押ETH总规模动态浮动，质押的ETH越多，全网验证者数量上涨，整体新增发行会小幅抬升，但协议会把年化通胀约束在很低区间。同时EIP‑1559伦敦升级带来的手续费销毁机制持续发挥作用，每一笔链上交易的基础gas费会被直接销毁，永久退出流通市场。当链上网络活跃度高、gas价格维持在较高水平时，每日销毁的ETH数量甚至可以超过当日新增发行的数量，整个网络就会进入通缩状态，总供给不增反降；链上活跃度低迷的时候，销毁量不及新增发行量，网络回归温和通胀。
这也就意味着以太坊的总供给处在动态博弈当中，一边是质押产生的新增代币，另一边是交易带来的代币销毁，两种力量相互拉扯，不存在某个确定年份或者区块高度可以把ETH全部开采完毕。即便长期处于通胀环境，它的年化通胀比例也被协议严格约束，不会出现无节制滥发的局面。市面上部分流传的“某某年份以太坊挖完”的说法，大多是直接照搬比特币减半模型简单推算，忽略以太坊无总量上限、销毁对冲增发的核心规则，这类推算结果并不具备参考价值。普通投资者分辨信息时，要区分旧PoW挖矿时代的数据和现在PoS质押时代的链上指标，不要把质押收益等同于挖矿产出，避免被过时资讯误导。
