2021年整体币圈迎来超级牛市，比特币、以太坊以及元宇宙、MEME、主流DeFi币种轮番走出数倍乃至数十倍涨幅，NEST币却始终难以启动持续性上涨行情，核心根源在于代币通证经济存在原生抛压隐患、预言机赛道头部垄断挤压、以太坊主网运营成本掣肘、生态落地与商业绑定严重滞后多重因素叠加，即便身处行业红利周期也无法形成有效的买盘支撑，行情始终被源源不断的卖盘压制，仅出现过零星短期脉冲行情，无法走出趋势性上涨。
首先最核心的制约因素是NEST的挖矿发行机制带来的持续流通抛压，NEST采用报价即挖矿的模式，矿工需要抵押双边资产在链上报价获取代币奖励，2021年全年区块挖矿持续产出新增NEST，总量上限100亿枚的代币在牛市期间流通量快速扩张，没有严格的矿工锁仓约束，多数报价矿工以变现获利为核心目的，挖出代币后大多会直接在二级市场抛售套现。与此同时早期团队与早期投资人的解锁周期在2021年集中到来，新增挖矿产出叠加存量解锁筹码持续涌入交易市场，买方资金需要不断承接海量抛压，在没有增量资金大规模进场的前提下，币价很难向上突破，这也是其和同期稀缺型代币走势分化的关键原因。另外2021年4月NEST进行v3.6版本升级调整出矿速率，依旧没有从根源上解决通胀产出问题，只是小幅放缓新增供给，无法扭转整体供大于求的市场格局。
其次预言机赛道的激烈市场竞争彻底压缩了NEST的商业化与估值想象空间，2021年是DeFi协议爆发式增长的一年，各类借贷、衍生品、算法稳定币项目都需要预言机获取链下价格数据，但赛道内Chainlink已经形成绝对的头部壁垒，绝大多数主流DeFi应用都会优先接入Chainlink节点服务，其节点生态、机构合作、跨链布局都已经形成成熟体系。NEST的链上博弈式报价预言机虽然在数据抗攻击逻辑上具备差异化优势，但接入门槛更高，项目方需要适配其报价合约，还要承担以太坊高额Gas成本，中小DeFi项目出于开发便捷度与运维成本考量，很少主动对接NEST预言机。全年下来NEST能够深度绑定的外部DeFi协议数量十分有限，仅生态内CoFiX、Parasset等自有产品消耗预言机服务，业务场景闭环局限于内部，外部付费需求缺失，代币缺乏真实的业务价值支撑，资金自然不会长期布局。
再者以太坊主网高昂的Gas费用大幅削弱了NEST报价矿工的参与意愿，反向削弱了协议的网络价值与代币需求。2021年以太坊牛市期间网络拥堵常态化，Gas单价频繁冲高，NEST的报价挖矿需要多次调用智能合约完成抵押、报价、验证、结算等操作，单笔报价的链上手续费成本大幅抬升，普通中小矿工的挖矿收益被Gas成本严重侵蚀，大量散户矿工选择退出报价网络，报价节点活跃度下滑直接导致预言机价格更新效率下降，进一步降低DeFi项目的接入意愿。虽然项目方在升级中优化了合约结构减少Gas消耗，但无法改变以太坊底层拥堵的行业痛点，后期BSC、Solana、Avalanche等低成本公链快速崛起，多数新兴DeFi项目直接部署在低成本侧链，NEST跨链布局进度缓慢，没能及时抓住多链红利拓展新的矿工与客户群体，错失了牛市里最重要的增量窗口期。
最后2021年市场热点轮动节奏也对NEST十分不利，上半年市场资金聚焦现货DeFi流动性挖矿，下半年资金全面涌向元宇宙、NFT、MEME币种，热点赛道都具备清晰的叙事炒作逻辑，能够吸引散户与机构资金集中涌入。NEST的去中心化预言机属于底层基础设施赛道，叙事偏技术硬核，普通币圈散户很难理解其商业模式与技术壁垒，项目方在牛市期间市场营销与生态造势动作偏少，没有打造出圈的热点事件吸引流量，交易所二级市场的交易深度与持仓用户规模增长缓慢，缺少游资和机构资金的集中进场助推，即便大盘整体处于上行通道，NEST也难以借助行业红利走出独立行情。
