全球首支受美国监管的比特币标准化期货由CBOE芝加哥期权交易所于北京时间2017年12月11日正式上线交易，相隔一周后，CME芝商所在北京时间2017年12月18日推出比特币期货合约，这也是传统金融市场比特币衍生品发展史上标志性的时间节点。很多币圈投资者容易混淆两个平台上线时间，二者上线仅相差7天，但合约规格、交易机制存在明显区别，也是早期机构资金参与比特币多空交易最重要的两大合规渠道。
CBOE上线的比特币期货代码为XBT，采用现金结算模式，每份合约对应1枚比特币，设置44%初始保证金，大致2倍杠杆，同时配套阶梯熔断机制，价格波动超过前一交易日收盘价10%暂停交易2分钟，波动达到20%暂停5分钟。合约价格锚定Gemini交易所拍卖指数，上线首日行情极度狂热，开盘15000美元，盘中快速冲高，两次触发熔断，短期最高触及18320美元。不过这款合约生命周期较短，因为长期成交量不及预期，CBOE在2019年停止新增合约，最后一份XBT合约到期后正式退出市场。
紧随其后登场的CME比特币期货代码BTC，至今仍持续正常交易，也是当前全球影响力最高的合规比特币期货品种。该合约每份标的为5枚比特币，初始保证金35%，杠杆水平高于同期CBOE产品，价格参考多家现货交易所综合形成的比特币参考利率。在正式交易开启前，市场已经提前炒作预期，比特币现货价格在2017年12月17日触及近19900美元历史高点，CME期货上线之后，市场多头情绪快速消退，比特币现货开启长期回调，这段行情也让不少交易者将期货上线视作牛市拐点。
需要区分清楚，2017年末上线的是华尔街传统交易所合规比特币期货，和币圈常见的离岸交易所永续期货不属于同一品类。永续合约没有固定到期日，诞生时间远晚于CME、CBOE月度交割比特币期货。在2017年之前，市场仅存在零散场外交易合约，不存在标准化、受监管公开交易的比特币期货产品，因此行业普遍将2017年12月认定为比特币标准化期货正式诞生的时间。这一次衍生品落地，首次为大型机构提供合法做空比特币的工具，彻底改变单边炒作的市场格局。
时至今日，CME比特币期货依然是观察美国机构资金动向的核心指标，持仓报告长期被币圈交易者作为重要参考数据。回顾这段历史，理清期货准确推出时间，能够帮助投资者理解2017年超级牛市末期行情逻辑，看懂机构资金入场、多空博弈形成的底层变化。大量技术分析、周期复盘、行情回溯内容，都会以这两个关键日期作为重要时间分界线，也是研究比特币历史行情无法跳过的基础信息。
