严格来讲MDX不属于纯粹意义上的空气币，但项目基本面持续衰败，已经沦为高风险弱势币种，具备空气币的部分典型特征。空气币的核心判定标准是无真实产品、无链上运行数据、代币没有实际应用价值，而MDX依托Mdex去中心化交易所发行，拥有可查询的链上合约、交易功能以及代币使用场景，因此不能直接判定为完全空气项目，但后期生态衰败带来的风险，已经无限接近空气币的投资风险级别。
MDX于2021年1月正式上线，原生依托火币生态链HECO、BSC双链运行，项目初期具备完整落地产品，属于早期HECO头部去中心化交易平台，平台采用AMM自动做市商机制，同时推出流动性挖矿、交易挖矿双重挖矿模式，代币总供应量约10.6亿枚。代币本身具备明确使用价值，持有者可以参与DAO治理投票、质押获取挖矿收益，平台交易手续费会按固定比例回购销毁MDX，以此形成通缩机制。项目巅峰时期，平台总锁仓量TVL达到34亿美元，单日交易量突破5亿美元，上线初期和多家链上项目、钱包达成合作，智能合约经过第三方安全审计，不存在无代码、无项目的空气币初始问题。
MDX生态衰退问题严重，这也是大量投资者质疑它是空气币的核心原因。2021年牛市行情结束之后，平台交易热度断崖式下滑，每日交易量、资金锁仓规模持续萎缩，手续费收入大幅减少，原本依靠手续费回购销毁的通缩机制失去支撑，无法对币价形成有效托底。代币价格从历史最高点10.19美元大幅下跌，最大跌幅接近99.6%，后期长期维持在极低价位区间。随着平台活跃度降低，大量早期流动性提供者撤出资金，挖矿收益持续走低，DAO社区提案、投票活动活跃度低迷，项目更新节奏放缓，新功能迭代停滞，原本规划的NFT、元宇宙、跨链拓展布局基本搁置，项目失去持续增长动力，仅保留基础的代币转账、简单兑换功能，生态价值大幅缩水。
另外，代币分配与抛压问题进一步放大了空气化风险。MDX采用公平发行模式，没有私募前置筹码，但早期挖矿释放了大量代币，项目热度衰退之后，存量代币长期存在持续抛压。同时项目创始团队属于匿名团队，牛市过后团队运营力度下降，缺少持续资金投入与市场运营，没有稳定的外部合作新增流量，仅依靠存量散户交易维持盘面。虽然代币依旧可以在部分二线交易所、去中心化链上平台正常交易，合约没有跑路注销，但链上活跃度极低，没有新增真实用户进场，代币价值仅依靠市场情绪炒作，不再依托平台业务盈利支撑，这也是币圈用户将其归类为高危空气类币种的关键依据。
不过项目后续生态停滞、运营近乎停滞，业务失去造血能力，币价长期暴跌，基本面持续恶化，除去代币可正常交易之外，已经不具备长期投资价值，投资风险和空气币高度相似，普通投资者入场之后，极易面临代币持续贬值、流动性枯竭无法卖出的问题，不建议盲目抄底布局。
