以太坊的ETH分为创世预发行、早期挖矿增发、合并后质押增发三种生成渠道，同时搭配交易手续费销毁机制调节流通总量，没有固定发行上限。
2014年以太坊开启众筹阶段，诞生第一批原生ETH，也是全网初始存量。本次众筹总共分发7200万枚ETH，资金用于底层代码开发、节点运维和生态早期扶持，这部分代币在2015年创世区块上线后正式解锁流通，属于无需挖矿、直接生成的基础代币，市面上常将其称为预挖份额。除去众筹份额，开发团队预留少量份额用于长期技术激励，这两部分共同构成以太坊最初全部流通资产，后续所有新增ETH都依靠区块共识奖励产生。2015到2022年合并升级前，网络采用工作量证明挖矿模式，矿工依靠显卡算力打包区块获得新发行ETH，初期单区块奖励5枚，后续多次减半调整，巅峰时期每日新增约13000枚ETH，每年通胀率接近4%，新增代币全部流向算力提供者，叔块打包还会额外产出少量奖励补充流通量。
2022年以太坊完成合并升级，永久淘汰算力挖矿，新ETH仅通过质押验证机制产生，这也是当前ETH唯一增发渠道。普通用户质押32枚ETH即可成为网络验证节点，参与交易校验、新区块打包，每6.4分钟一个纪元周期，系统随机分配出块权限，成功产出区块的验证者获得全新铸造的ETH作为奖励。增发数量和全网质押总量直接挂钩，全网质押ETH越多，单枚质押资产年化收益越低，现阶段全网质押量接近4000万枚，每日新增代币稳定在1700枚左右，年度整体通胀率压缩至0.8%上下。和比特币固定总量不同，以太坊协议没有设置代币发行天花板，增发规模会随质押参与者数量动态浮动，核心目的是维持区块链节点去中心化安全。
EIP-1559升级带来的手续费销毁规则，改变了ETH供需平衡逻辑，虽然不会直接生成代币，但会抵消新增发行量，形成动态通缩周期。用户转账、合约交互产生的Gas费拆分两部分，基础费用会直接发送至无私钥销毁地址永久作废，仅小费留给验证节点。网络活跃度高、链上交易拥挤时，销毁的ETH单日总量会超过当日质押增发量，出现阶段性净通缩；市场冷清、Layer2分流主网交易时，销毁量大幅下滑，代币整体处于温和通胀状态。链上数据显示，自该规则落地至今，累计销毁超300万枚ETH，持续对冲长期增发带来的流通增量，这也是以太坊区别于传统固定总量加密货币的核心经济设计。
完整梳理ETH生成全流程可以清晰区分两类代币来源，创世众筹7200万枚是初始存量，早期PoW挖矿产出四千多万枚增量，合并后质押奖励持续少量增发，三类渠道共同组成当前约1.21亿枚总供应量。市场常见误区是认为ETH总量无限增发，忽略销毁机制的对冲作用，同时质押锁定近三分之一代币，进一步降低实际流通筹码。对于交易者和长期持有者而言，每日质押增发量、链上手续费销毁数据，都是判断ETH中期供需变化的关键参考指标，直接影响代币长期稀缺属性。
